数据实证:机构荐股到底准不准? 下载客户端,实际操作更灵活!

研究员绝对是一群高智商的人,名校经济金融类硕博毕业生,强悍的逻辑思维和分析能力,说他们的聪明程度是百里挑一我觉得应该是中肯的,毕竟能进入研究员这个行当,需要经过层层筛选。理论上如果投资是1赚2平7亏的游戏,那么高智商的百里挑一应该能有不错的收益。但是又有牛顿的例子告诉我们高智商也不一定能做好投资。还有一方面,也有很多人认为研究员出报告是为某些特定人群做不正当推荐的。

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      所以当我们做了一个系列‘机构荐股’的时候,有一些负面的评论认为机构荐股是不能作为正面指标看待的,反而应该看作是反面指标,甚至对研究员大骂一通。

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      针对这样的评论,我们在想,研究员荐股是否真的靠谱,他们的推荐到底准不准?有多准?他们的推荐对投资是否有直接的指导意义?当然,如果只做逻辑解释的话可能说它靠谱或者不靠谱都是可以解释通的,但是如果用数据证明,真相应该只有一个

      为了完成本次的数据证明,我们再次使用了东方财富Choice金融终端,不过本次,我们没有沿续一贯的作风采用股票数据浏览器,而是使用了股票专题、Excel插件和函数

第一章、数据准备

      机构荐股数据的取值范围是研究员发布了推荐报告并且给出了明确的目标价位的股票集合(不计入给了买入推荐但是没有目标价位的研究报告),时间区间为2014年1月到2015年9月,剔除了部分非正常股票列表,最终筛选出1842只股票被明确推荐过,共计28326次,平均每只股票被推荐次数超过15次,平均每日会有40多次股票推荐情况。数据的情况大致如下,详细数据可以在文章末尾下载附件:

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资料来源:东方财富Choice金融终端


      被推荐次数最多的股票前五名分别是长城汽车(601633)200次,万科A(000002)181次,伊利股份(600887)153次,中国国旅(601888)141次,上汽集团(600104)136次。

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资料来源:东方财富Choice金融终端

第二章、数据分析

      根据东方财富Choice金融终端Excel插件功能,我们提取了全部的数据,并且进行了分析,主要包括两个方面,分组类指标:目标涨幅、前期涨幅、股票关注度排名、所属行业、估值情况、流通市值;表现类数据:最大跌幅、最大涨幅、极端跌幅、极端涨幅、涨幅达成率、山顶率,山脚率

1. 整体数据

      我们汇总28000多次股票明确推荐的情况之后发现,研究员给出的目标涨幅平均值在30%左右,发布报告前一个月涨幅平均值上基本与大盘同步,关注度属于中等偏上水平,估值中位数较合理不高也不低,流通市值没有太多特点。

      [以在推荐买入日开始到之后得120个交易日计算] 最大跌幅(推荐日买入)的平均值为18%,中位数是13%,回撤率总体上可控;最大涨幅(推荐日买入)均值为62%,中位数为42%;整体上呈现出涨幅大于跌幅的情况。极端跌幅(最高价买入,最低价卖出)均值为50%,中位数为52%;极端涨幅(最低价买入,最高价卖出)均值为92%,中位数为65%,统计上发现出现极端跌幅的概率为1/3左右,出现极端涨幅的概率2/3。

      推荐日就买入后能达到目标涨幅的概率为60%,也就是表示过半推荐的股票准确性较高,与研究员的预测情况吻合。推荐日就是最高价(也就是推荐在山顶上)的比率仅为3%,数据上证明文章开头的那些评论从一两日的周期上看可能是正确的,但是放宽到研究员的推荐周期(6-12个月)并不存在推荐即是顶部的情况。推荐日就是最低价(也就是推荐到山脚)的概率也很低,仅为10%左右,买入就涨个不停的事情可遇不可求。

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资料来源:东方财富Choice金融终端


2. 目标涨幅

      研究员给出目标涨幅基本都在60%以下,这类推荐占比达到80%以上,这些股票的涨跌幅较稳定,最大跌幅较小,最大涨幅也较小,但是另一方面涨幅达成率就很高。

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      如果我们降低一点要求,不以完全达到目标价作为标准,那么数据情况是这样的:完全达标的推荐占比为62%,达到目标涨幅5成以上的占比80%。而下跌的比重几乎没有。

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资料来源:东方财富Choice金融终端


3. 前期涨幅

      研究员推荐的股票,过去一个月相对大盘的涨跌幅大部分在-20%到30%的区间,占比超过90%,也就是说大幅超跌和大幅超涨的股票很少推荐,当然这也与市场上的股票总体相对涨跌幅分布有关系。

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资料来源:东方财富Choice金融终端


4. 关注度排名

      关注度排名是东方财富根据整个平台的大数据整合而成的独家排名(可通过Choice金融终端获取),关于这个排名今后我们还会有如何使用的系列解读,在此给一个介绍链接(Choice金融终端关注度指标使用帮助文档),简单来说,关注度排名高就是市场热度高,排名低就是热度低。可以看到研究员推荐的股票占比情况和关注度的排序有很强的相关性,随着关注度的降低,相应的推荐也会变少。而且涨跌幅的数据也和关注度有很强的相关性。

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资料来源:东方财富Choice金融终端


5. 所属行业

      在行业分布上,信息技术和医药生物依然是研究员关注的焦点;在涨幅表现上,领头羊依然有信息技术,另一个则是文化传媒。其他指标上则各行业之间没有太多显著的区别。

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资料来源:东方财富Choice金融终端


6. 估值数据

      估值PE在60倍以下的公司,最受研究员的青睐,部分学者和专家经常强调的30-30在这里比较适用,在表现上,同样也是这些较低估值的公司更加稳健。

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资料来源:东方财富Choice金融终端


7. 流通市值

      如果是阅读过我们之前关于十倍股和机构调研文章的读者,可以发现,小市值在这里同样适用,100亿以下的公司占比超过六成,200亿以下公司占比在八成。而这一些公司的股价表现,也是显著优于大市值公司。

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资料来源:东方财富Choice金融终端

第三章、数据结论

      根据第二章的数据分析,我们能得到以下几个结论:

1. 研究员推荐的股票大部分情况下靠谱,推荐的股票平均涨幅大于平均跌幅,推荐在山顶的情况几乎不存在;

2. 研究员推荐的股票目标涨幅集中在60%以下,涨幅达成率能介于5成到8成之间,需要注意的是这个50-80%的概率和挑出一致股票有50-80%的概率上涨是不一样的;

3. 研究员推荐的股票一般情况下前一个月的涨跌幅偏离大盘值并不太多;

4. 研究员推荐的股票一般还是市场上的热点股票为主,随着关注度下降推荐次数也减少;

5. 研究员推荐的股票在行业分布上不明显,实际上择股能力也不明显,信息技术表现强的原因很有可能不是研究员能力强,而是整个行业本身强,不过另一方面,信息技术股票受到的推荐最多从一个侧面说明研究员抓住热门行业的能力较强;

6. 研究员推荐的股票在估值上大多属于偏低估值型,而且这部分股票表现更加稳健;

7. 研究员推荐的股票在市值上大多属于偏小盘股,而且这部分股票表现更加抢眼。

      

      如此以来,我们会想,是不是满足这样条件的股票,他们未来的表现就会不错呢?研究员推荐、目标涨幅60%以下、关注度排名高、PE小于60,中小盘股。

第四章、写在最后

      哪里可以查看机构荐股的最新数据,就在Choice金融终端:

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      我们想到了有的读者可能会对‘哪些研究员推荐的股票比较靠谱?’这样的问题感兴趣,但是本文中我没有提到这部分的内容,因为已经有相关现成的研究了,具体可参见东方财富分析师指数

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