破译机构调研密码!附超详细实力排行榜单 下载客户端,实际操作更灵活!

6年时间追踪,120家著名机构,13万次机构调研,200万个数据样本,试图破译机构调研密码,分析机构调研能力。

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第一章 前言

      机构调研,是机构投资者根据实际情况与目标上市公司进行深度对话的一种活动形式,被调研的上市公司很多时候就是机构投资者青睐的对象,调研的结果可能影响到机构投资者的投资决策,被调研的公司很有可能成为机构推荐的对象甚至直接买入的对象。

      我们采用东方财富Choice金融终端的数据,获取了2010年以来的所有机构调研情况,共计1500多家上市公司被机构调研13万余次,对这13万次的机构调研数据进行收益风险分析,采用了短期(5日、10日),中期(30日、60日),长期(120日、250日)三个投资周期,采用了最大涨幅、最大跌幅、区间相对大盘涨跌幅三个重要衡量指标,我们剔除了调研之后连续一字板涨停无法买入的个股,120多家样本机构的选取参考了机构的知名度和调研情况(带有一定的主观性,想要获取全部机构调研数据可使用Choice金融终端的机构调研专题)。

      根据数据,我们获得了以下机构调研榜单(申明:数据仅供参考,榜单仅说明历史上机构调研的股票表现,不代表机构的投资研究能力;历史不一定重演,将来总是未知,本文内容仅作数据分析用途,不带有投资建议!

第二章 调研实力榜单

1. 私募基金

        一切从私募开始,1984年新中国诞生第一只股票,私募便伴随中国资本市场一路走来,发芽、生根,直至风起云涌,江湖翻腾。私募江湖由于其隐蔽性和神秘性产生了许多传说,多少股市天才、巨鳄、枭雄在这个市场上鏖战,他们功成名就亦或身败名裂,都在历史上留下了自己的传奇。他们是朱雀投资,博道投资,理成资产,千合资本,巨杉资产,东方港湾,混沌投资,弘尚资产,神农投资,证大投资,从容投资,淡水泉,拾贝投资,景林投资,展博投资,重阳投资,鼎锋资产,聚益投资,鸿道投资,远策投资,泽熙投资,世诚投资,金中和投资,星石投资,源乐晟,新价值,六禾投资,鼎萨投资,鸿逸投资,映雪投资。

1.1 上涨表现

       代表私募总计调研7100多次,平均5日涨跌幅6.33%,随着时间增加,250平均涨幅也随之扩大105%。

       30家私募中泽熙调研最多,累计调研次数超过1280次,这应该也是那件事之前市场上追踪泽熙调研最火热的原因之一,在追求快速收益快速热点的市场氛围中,泽熙的脚步确实很快很吸引人,另外星石和景林分别调研755次和576次;鸿逸投资调研的股票,短期收益率是最高的达到15%(不过5次调研的样本太小),巨杉资产、拾贝投资、弘尚资产调研在短期也表现较好;千合资本在10-30日的中短区间和120日中长区间表现占据前列;巨杉投资在108次调研中,在5日10日的短期表现和60日120日中长期表现中都名列前三;朱雀、博道、理成占据250日收益涨幅三甲。

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资料来源:东方财富Choice数据


1.2 下跌表现

      私募调研股票下跌风险总体可控,短期跌幅控制看起来并不明显,但长期来看,发生暴跌的可能性小很多。

      鸿逸投资在控制下跌中表现的最为出色,无论是中短期还是中长期,跌幅相对而言都很小,250日平均跌幅也仅为12.67%,另外朱雀投资、映雪投资、巨杉投资调研的股票总体上跌幅也较小。

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资料来源:东方财富Choice数据


1.3 超额表现

      私募调研股票从短期到长期都获得了正的超额收益,短期来看超额收益并不明显,当时间区间拉大至120日时,超额收益接近10%,250日超额收益则大于20%。

      映雪投资、鸿逸投资、千合资本在中长期表现出众;巨杉资产在短期和中期都有突出表现;弘尚资产则在中短期有较高的水平。

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资料来源:东方财富Choice数据


2. 证券公司

      证券公司与证券市场形影不离,证券市场需要证券公司的服务,证券公司需要证券市场的滋养;每一位投资者在证券市场中都需要证券公司的服务:证券发行、证券开户、证券研究、证券买卖,证券公司是离证券市场最近的机构,他们的调研能力是否是最强的?

2.1 上涨表现

      代表性证券公司总计调研70000多次,次数达到私募调研的十倍之多,但是总体表现上与私募调研相仿。250日平均涨幅为104%。

      30家证券公司中,中信证券、广发证券和国泰君安调研次数最多,都在4000次左右;高盛、安信和上海证券在中短期的表现突出;申万宏源、西南和安信在中长期表现最佳,其中西南证券在调研表现中最稳定,短中长期都有排在前三;国际大鳄摩根在A股市场的调研业绩则略显低调,无论短中长期都没有上佳表现。

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资料来源:东方财富Choice数据


2.2 下跌表现

      下跌表现总体可控,证券公司调研也具有这个特点,不再赘述。

       西南证券再次出现各个区间段都表现良好的特征,兴业证券调研股票在控制下跌方面也做得不错。虽然这里相对而言西南和兴业表现比较突出,但实际上,表现最好的证券公司和较差的公司相差并不明显,总体水平区别不大。

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资料来源:东方财富Choice数据


2.3 超额表现

      海通、申万宏源和长城证券的长期超额收益表现居前;浙商证券、上海证券、高盛在中短期表现喜人;中投证券、中信建投、兴业证券和国信证券则在中长期有亮眼业绩。

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资料来源:东方财富Choice数据


3. 公募基金

      公募基金被认为是市场的稳定器,公募基金也常爆黑幕,重仓、老鼠仓,88仓魔咒牵动投资者的心弦,基金公司作为市场上体量极大的存在常常现身上市公司十大股东。

3.1 上涨表现

      公募基金在吸取证券公司研究的同时,自己也有大批量的调研共计47800次,在表现上,公募基金调研的公司长期来看涨幅略高于私募基金和证券公司,120日涨幅达到61%,250日涨幅接近130%。

      华夏基金调研最多达到4829次,另外嘉实、博时、大成、南方和广发基金的调研也超过2000次;短期来看,泰达宏利、广发和汇添富基金的表现最佳;天弘基金在中长期的表现非常稳定的居前,250日涨幅达到159%,另外万家基金和宝盈基金的250日涨幅也超过了150%。

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资料来源:东方财富Choice数据


3.2 下跌表现

      公募基金的下跌风险与私募基金以及证券公司同样没有太大区别。

      在表现上,天弘基金在短中长期都表现超前,另外宝盈基金、招商基金在中长期表现也不错;兴业全球基金、广发基金和新华基金则在短期内排在前列。

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资料来源:东方财富Choice数据


3.3 超额表现

      公募基金的年度超额平均收益接近30%,获利能力惊人!

      天弘、万家、新华三家基金的长期超额收益率接近40%,不得不说能力超强;华商基金的中长期表现不错;金鹰、广发、富国和泰达宏利基金则在中短期有不错的能力。

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资料来源:东方财富Choice数据


4. 银行保险

      银行保险两大巨头在证券市场上也是比较特殊的角色,一方面他们的主业不在这里,但是另一方面,他们的动作却往往非常巨大。

4.1 上涨表现

      相比他们的投资体量,代表性银行和保险公司调研次数并不算太多,一共调研11000多次,总体业绩表现也与另外三个类别相仿。但是具有特色的是,银保公司的业绩分歧非常之大,表现在中长期上区别异常明显。

      中国平安、中国人寿、泰康人寿调研次数最多在1500次左右,表现也处于中间阶段;浙商保险的长期表现最佳,250日涨幅达到最高的251%;天安保险和信诚人寿在短中长期的表现都非常不错,几乎全部排名三甲;华夏人寿则在短期表现中名列前茅。德意志银行、民生人寿、合众人寿调研的公司,长期表现比较一般。

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资料来源:东方财富Choice数据


4.2 下跌表现

      天安保险、国泰人寿、建信人寿在长期风险把握中做的比较好,250日跌幅都能控制在15%左右,而国际机构瑞银集团和汇丰银行则对短期下跌控制的很好。德意志银行、民生人寿、合众人寿调研的公司,长期下跌表现同样不容乐观。

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 资料来源:东方财富Choice数据


4.3 超额表现

      银行保险公司间的平均超额收益同样区别明显。
      浙商保险的250日超额收益达到吓死人的83%,另外天安保险超过55%,英大保险、国泰人寿,长城保险也在40%以上;信诚人寿在中短期有上佳表现。

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资料来源:东方财富Choice数据


5. 混合排名

      机构调研哪家强,我们不仅要在同业中排名,也需要做混合排名。

5.1 四种机构

      根据数据显示,四种机构中,证券公司调研次数最多,公募基金次之,银行保险和私募基金调研次数最少。在涨跌幅表现上相差并不大,值得一提的只有公募基金调研在中长期上有较明显的过人表现。

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 资料来源:东方财富Choice数据


5.2 调研次数

      中信证券、华夏基金、广发证券、国泰君安、东方证券、招商证券、长江证券、兴业证券、海通证券、国信证券占据调研次数前十榜单,出华夏基金外,全为知名券商。

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 资料来源:东方财富Choice数据


5.3 短期表现

      短期能力私募最为出众,除信诚人寿、瑞银集团、汇丰银行、挪威央行外,其他的鸿逸投资、巨杉资产、拾贝投资、朱雀投资、千合资本、弘尚资产、东方港湾、博道投资、神农投资、映雪投资、鼎萨投资、全为私募基金。

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 资料来源:东方财富Choice数据


5.4 中期表现

      中期能力表现上银行保险占比有所增加,信诚人寿、华夏人寿、天安保险、友邦保险、汇丰银行、瑞银集团、挪威央行、建信人寿、国泰人寿、中国太保都进入榜单;另外私募基金表现依然强势,巨杉资产、弘尚资产、千合资本、朱雀投资、拾贝投资、博道投资、东方港湾、鸿逸投资、映雪投资分别上榜。

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 资料来源:东方财富Choice数据


5.5 长期表现

      长期表现来看,公募基金开始显现能力,摩根华鑫、天弘基金、招商基金、长城基金、万家基金、宝盈基金上榜;银行保险中信诚人寿、华夏人寿、长城保险、浙商保险,天安保险、国泰人寿、英大保险、瑞银集团上榜;私募基金鸿逸投资、巨杉资产、千合资本、朱雀投资上榜;券商中仅西南证券一家上榜。

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 资料来源:东方财富Choice数据


5.5 上榜次数

      上榜次数表示在短期(5日、10日),中期(30日、60日),长期(120日、250日)中涨幅和跌幅表现进入前十名榜单的次数,根据5.2-5.4节的数据统计得出,在一定程度上表现了一家机构的调研可靠性。从分布上看,调研次数最少的可能调研质量越高。

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 资料来源:东方财富Choice数据


6. 市值与估值

      将所有的机构调研数据进行汇总,查询总市值与估值的表现:

6.1 总市值

      数据显示,总市值较小的公司越受机构调研青睐,而他们的表现也更加出色。表现出市值越低的公司涨幅越大跌幅越小,市值越高的公司涨幅越小跌幅越大的情况。

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 资料来源:东方财富Choice数据


6.2 估值PETTM

      数据显示,机构调研倾向于市盈率低于100的公司,特别是低于60的公司,这些公司的表现也更加稳健,市盈率大于100甚至是为负数的情况下,获取的收益与风险也相应大增。

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 资料来源:东方财富Choice数据


第三章 投资之路

      根据第二章的数据,我们大概得到以下结论:机构调研的股票比较靠谱,一方面,机构调研的股票在5年的牛熊转换中获得了较高的绝对收益;另一方面,不论是短期中期还是长期机构调研的股票都能获得超额收益,中短期超额收益尚不明显,但是中长期超额收益则非常明显,120日超额收益10%左右,250日超额收益20%左右,以样本期5年为例,把机构调研股票作为选股池,每年20%的超额收益带来的将是巨大的改变。

      具体来说:短期投资看私募调研;中期投资看私募、银保调研;长期投资看银保、公募调研;证券公司调研由于数量过多一定程度上导致了调研表现的平均化;小市值公司有显著超额收益;低估值公司低收益低风险,高估值公司高风险高收益。

      因此可以根自身的投资周期以及风险偏好选择相应的投资标的(再次提醒,数据仅供参考,市场上没有一成不变的事,过去的经验可以借鉴但不可照搬):

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 资料来源:东方财富Choice数据


机构调研数据本来都是公开的数据资料,但是如果一个个去整理显得十分麻烦,然而东方财富Choice金融终端已经为我们做好了全部的基础工作,大大节省了我们整理数据的时间。

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特别申明:文中所提到的任何股票均不构成投资建议,仅供参考。