资金永远是股票市场上的重要因素 下载客户端,实际操作更灵活!

价值决定价格,供需关系影响价格。

价值是价格的基础,价格是价值的货币表现。在其他条件不变的情况下,商品的价值量越大,价格越高;商品的价值量越小,价格越低。在较短一段时间内,如果不是意外事件的发生,商品的价值不会发生明显的改变,但是商品的价格会迅速的波动。

此时,影响商品价格波动的根本原因就是供需关系的改变,原有的供需平衡被打破,导致价格的变动,进而寻找到新的供需平衡点。供需平衡的变化有且仅有三种原因:1.需求不变,供给改变;2.供给不变,需求改变;3.供给和需求同时改变。

在股票市场上,价值就是公司的实际价值,除非黑天鹅或者重大技术创新等因素出现否则价值不会快速变动;价格就是股票在二级市场上买卖的价格;长期来看供给由IPO和增发决定,变动很小,短期看供给就是持有股票的投资者卖出的意愿,变动较快;需求是持有资金的人对于股票进行买入的意愿,影响因素很多,但是最终表现的结果只有一个,就是用资金买入股票。

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资料来源:东方财富Choice数据

资金价格下降股票价格上升
借款利率是资金的价格,或者说是资金的成本。成本越低,潜在可流向股市的资金就越多,反之则越少。

市场上对于利率调整与股价的关系,更多的关注于加息或降息次日的市场表现,然而需要注意的是,利率的变化和股市的变化一样具有趋势,并不是一朝一夕就会改变的,次日的影响仅仅是利率调整的消息面刺激带来的影响,而不是真实资金流变化带来的影响。

真实资金流的变化对于股市的影响,还是以看趋势为主,影响股价变化的因素很多,资金流(利率)只是其中一个部分,能作为助推剂之一,但不是唯一的决定因素。真实利率的下降代表资金成本的下降,有利于资金流入股市进而推高股票价格,真实利率的上升代表资金成本的上升,促使资金流出股市回到银行。

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资料来源:东方财富Choice数据 

资金流往大势所趋方向

股票市场内的资金无外乎以下几种具体形式:证券交易结算资金余额(场内资金)、融资融券余额(杠杆资金)、新增投资者(新入市资金)。

资金的流向与市场的变动方向是互相影响的关系,一方面资金的流入能够推动市场走强,资金的流出加速市场走弱,另一方面,市场的走强吸引更多的资金流入,市场的走弱迫使更多的资金流出,如此循环往复以致形成市场趋势。而趋势的最后,资金流入或者流出总会达到极致,市场的走强或者走弱终究会发生反转,上升趋势后期,当资金停止流入甚至出现流出,市场将不得不拐头向下;下降趋势后期,当资金停止流出甚至出现流入,市场则会止跌企稳。

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资料来源:东方财富Choice数据 

大资金流入个股后期上涨概率大

无论是从整体市场上看,还是某一只特定的股票来看,资金的流入流出每天都在上演,正是这些资金的流动保证了市场的活跃性,使股票市场有了投资和投机双重属性。

从供需平衡买卖同价的角度来说,市场整体的资金应该是平衡的,但是市场参与主体资金量的不同,买卖方向的不同,导致了他们之间的资金流有不同。股票市场上决定涨跌走向的一般来说是主力资金的进出去留。

主力资金流入代表机构或者大户看好该股后期走势,股价止跌甚至上涨的概率增加;主力资金流出则代表机构或者大户不看好该股后期走势,股价滞涨甚至下跌的概率增加。

数据说明:

数据统计2010年1月1日至2015年12月31日期间的6个全年度,期间有小涨小跌有暴涨暴跌,有超级大牛也有漫漫长熊,是一个比较完整的周期;

主力资金流入流出以东方财富Choice数据计算得出,并非保证完全准确的资金流向,仅提供参考;

数据选取当日流入流出的主力资金强度较高的个股,以达到1亿元以上为标准。

以上述标准共录得数据记录58749条,其中当日主力资金净流入超过1亿元的有18275次,主力资金净流出超过1亿元的有40474次,绝大部分大额资金流入流出的情况都发生在2015年。

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资料来源:东方财富Choice数据 

从月度看,2015年前4个月,大资金流入和流出的频次都在增加,市场非常活跃;5月份,市场出现了不一样的迹象,净流出次数还在增加而净流入次数发生了减少的情况;此后6月份,大资金快速流出,市场发生暴跌,不过到了月底阶段不少个股也出现了大资金流入;7月份大资金流入增加,大资金流出减少,市场快速反弹;8月,大资金流入流出的次数都有减少;9月到11月,市场逐渐回暖,资金的争夺也逐步增加;到12月,流入流出双双回落。

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资料来源:东方财富Choice数据 

分析主力资金净流入与后期股价的表现的关系,皮尔森相关系数显示资金流向与股价表现显著正相关,三日表现的相关系数达到0.401,三十日表现的相关系数依然有0.202。也就表明,数据可以证实资金流入后股价大概率上涨,资金流出后股价大概率下跌。

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资料来源:东方财富Choice数据 

资金流向与股价表现正相关的结论对于市场操作的指导性,并不是很高,因为几乎每天都会有很多股票出现大额资金流入或者流出的情况,很难同时关注到这些个股。

前期跌幅大且主力资金流入则看涨

再进行深一步的统计分析,在资金流入流出分组的基础上,继续对前期涨幅情况进行分析。统计显示,大涨之后的大资金流入是最后的疯狂往往冲高回落,大跌之后的大资金流入是抄底良机往往后市看涨;大涨之后的大资金流出是卖出征兆往往快速下跌,大跌之后的大资金流出是恐慌杀跌往往并不可怕

根据五万多次的资金流向情况,资金净流入组的个股在其后的区间全部获得正收益(需要注意这并不代表每一日都是上涨的),前期涨幅不一致的个股在表现上有所分化:前期相对大盘下跌10%以上的超跌个股,大资金流入之后上涨速度最快,且出现持续的上涨;前期相对大盘在±10%区间震荡的个股,大资金流入之后会有一定幅度的上涨,接下来就会归于平静,涨跌幅度都不太大;前期相对大盘上涨10%的领涨个股,大资金流入之后还会继续惯性上冲一段涨幅,之后便会回落。

资金净流出组的个股在其后的区间全部获得负收益(需要注意这并不代表每一日都是下跌的),前期涨幅不一致的个股在表现上有所分化:前期相对大盘下跌10%以上的超跌个股,大资金流出后会惯性下冲一段跌幅,之后会慢慢回升;前期相对大盘在±10%区间震荡的个股,大资金流出之后会有一定幅度的下跌,之后会继续小幅下跌;前期相对大盘上涨10%的领涨个股,大资金流出之后起初并不会明显下跌,但是之后跌幅就会逐步扩大。

简言之,超跌个股大资金流入之后可关注机会,领涨个股大资金流出之后要注意风险

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资料来源:东方财富Choice数据 

资金流相对量比绝对量更重要

同样金额的大资金流,流往不一样的个股,效果也会有些差异,这个是很容易理解的,表现在数据上,亦是如此。

主力资金流量占股票市值的比重与股价依然是正相关,三日相关系数0.475高于资金流量绝对值的0.401,三十日相关系数高达0.231依然高于绝对量的0.202.

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资料来源:东方财富Choice数据 

主力资金净流入占股票市值的比重在0.2%以下,后期上涨幅度明显小于主力资金净流入占比大于0.2%。呈现出资金流入占比越大则后期涨幅越大的现象。

主力资金净流出占股票市值的比重在0.2%以下,后期下跌幅度明显小于主力资金净流出占比大于0.2%。呈现出资金流出占比越大则后期跌幅越大的现象。

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资料来源:东方财富Choice数据 

小市值公司快涨慢跌有惊喜

A股市场一直有炒小公司的传统,这个现象在资金流向研究中也得到了验证。

主力资金净流入的个股,无论市值大小后期都会有上涨表现,但是在涨幅和走势上则有明显差异:市值小于100亿元的小公司在主力资金净流入后能够快速上涨,之后还能继续走强;市值在100-150亿元的公司在主力资金净流入之后能快速上涨,之后则逐渐走平;市值大于150亿元的公司在主力资金净流入之后能上涨一定幅度,之后会小幅回落。

主力资金净流出的个股,无论市值大小后期都会有下跌表现,但是在跌幅和走势上则有明显差异,但又与净流入时并不是一一对称:市值小于50亿元的小公司在主力资金净流出后会快速杀跌,在之后会逐渐走强;市值大于50亿元的公司在主力资金净流出之后下跌幅度低于小市值公司,但在之后会继续回落,三十日跌幅会大于小市值公司。

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资料来源:东方财富Choice数据 


总结一句话

主力资金净流入个股后市看涨,前期跌幅较大且主力资金净流入个股后市看涨,主力资金净流入占市值比率较大个股后市看涨,主力资金净流入小市值公司后市看涨。


反思

1. 主力资金净流入流出的金额当随着市场情绪的变化逐渐调整,以上研究中以1亿元为判断标准适用于2015年的行情,但对于之前成交并不活跃的时期以及今后可能出现的成交更活跃的时期是否是最合适的还有待进一步挖掘;

2. 该研究中没有考量其他因素的存在是否对个股价格有影响,例如根据历史数据,资金净流入流出时往往可能伴随着上市公司利好或利空公告的发布,可能影响后期股价走势的还有类似的因素,但是无法剔除这些影响;

3. 没有详细的比较资金流动流入流出后个股表现与大盘的相对关系,而是更多的侧重于股价的绝对表现。

应用

打开Choice金融终端,使用股票数据浏览器-系统选股模板功能,直接选股:

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以该模型进行客观选股,进入一月份以来共可以选出个股7只,除中文在线出现大股东减持的大利空影响到收益之外,其他6只个股全部跑赢大盘,且有4只在期间获得正收益。平均相对收益6.16%,平均绝对收益为2.93%。

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资料来源:东方财富Choice数据 

 特别申明:文中所提到的任何股票均不构成投资建议,仅供参考。